我们预计电池新厂房将在2011年底投产，产能为旧厂的1.5倍。我们认为铅酸电池的整顿将致行业集中度提升，铅酸电池的复产和锂电池的逐步投产将使得2012年电池业务实现100以上的同比大幅增长，毛利率也将大幅回升。公司还将加大对锂电池的投入，我们预计2012年将有1-2条锂电生产线投产。

　　变压器拐点 ：铁路牵引变有望恢复性高增长，电力变结构调整若铁路建设回暖，则公司铁路牵引变压器业务有望在2012年实现大幅增长，并加快回款，改善现金流。我们预计公司将收缩电力变压器战线，加大对利润率相对高的500kV以上和配电领域开拓。我们预计2012年变压器毛利率将在2011上半年11的基础上明显回升至18-30。